疫情影响下，实体企业如何利用期权对冲风险？

新冠肺炎疫情发生以来，大宗商品市场价格波动加剧了实体企业的生产经营难度，使得企业风险管理需求更加突出。

期货及衍生品是有效的风险管理工具，其作用和优势在疫情期间得到了实体企业的认可。与期货相比，场内期权更灵活，更“划算”，因此也受到实体公司的青睐。

记者了解到，特变电工山东鲁能泰山电缆有限公司（以下简称鲁和）根据自身经营情况参与期货市场，利用铜期权进行风险转移和卖出，以达到保值的目的。锁定企业成本和利润，确保疫情期间的价格。变更对生产的影响最小化。

据介绍，鲁兰始建于1950年，前身为山东电缆厂。是特变电工股份有限公司在输变电行业的核心骨干企业。主持人。目前，输变电行业的竞争越来越激烈。受国家大型基建项目和市场竞争影响，大订单存在履约周期长、订单毛利低、原材料波动大等问题。

据了解，六合在年初获得了一批100吨铜的订单。该订单将于2020年下半年执行，铜报价比订单签订时上海期交所沪铜指数收盘价低2000元/吨以上。

六合相关负责人介绍，春节前，公司预计受疫情影响，节后铜价可能会有较大波动。如果节后铜价上涨，将增加已签约产品订单的采购成本，从而减少收入，甚至造成大额亏损。损失金额。

为确保盈利稳定，控制亏损程度，公司在节前通过卖出铜看跌期权对冲风险。

“这有两个好处。一方面，如果买方在期权到期时不行使期权，保留的敞口金额保持在安全敞口范围内，我们可以用收取的溢价来弥补两者之间的差额。”实际铜价和实际买入价。订单签订时铜价的价差减少损失；另一方面，如果买方在期权到期时行使期权，则相当于锁定买入价，平仓曝光期权对冲风险，”他说。

除了直接利用场内期权锁定生产经营风险外，也有主体采用“期权+期货”综合套期保值方案规避库存风险。

合生天然橡胶（上海）有限公司（以下简称合生）主要从事天然橡胶的加工和销售。公司自2017年4月成立以来，天然橡胶销量已突破17万吨。

由于现货经营规模较大，包括加工厂在内的现货库存一直居高不下。为应对巨大暴露库存面临的价格波动风险，合生利用上期推出的天然橡胶期权和期货工具进行风险管理。

和盛相关负责人告诉期货日报记者，2019年末，经市场研判，公司预计明年橡胶价格重心将整体上移，因此有建立现货库存2000吨。

虽然从基本面看橡胶价格整体走势向好，但从技术面看，短期内仍存在大幅下跌的可能。为此，合生采用了“期权+期货”的综合套期保值方案，将期货作为常规套期保值手段，将期权作为尾部风险管理工具。

据介绍，在该计划中，合生通过低成本、无保证金的价外期权构建了一次性的“巨灾保险”。在极端风险的情况下，期权比期货更具成本效益，可以更好地发挥保值作用。

合生于 2019 年底实施了这一策略。对于现货库存，公司卖出 200 手 RU2005 合约作为常规套期保值期权对冲风险，买入 200 手价外看跌期权。

该负责人坦言，正是因为和盛提前按照既定的风险管理原则建立了“期权+期货”的综合套保头寸，才成功避免了突如其来的疫情导致的橡胶价格暴跌。以及对现货敞口库存的影响。不利影响，并取得了良好的保值效果。